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张露 2025-04-05 08:37:51 8马鞍乡山东临沂兰山区

在碳达峰与碳中和目标驱动下，光伏行业急需更节省土地、更为高效的产品支持，对此，天合光能已然以技术创新提供了最优解决方案。

新业务将超60%朱共山主动破圈，频繁出现在各种汽车行业的会议中。这家公司专注于钙钛矿太阳能组件研发、生产，而钙钛矿又是一项具有颠覆意义的技术，被认为是下一代最有前景的光电材料之一。

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因为我知道我是谁，我只专注于能源行业。朱共山告诉「能见」。而2020年，中国全社会总用电量为7.5万亿千瓦时。一辆90吨级重卡油耗至少相当于100辆乘用车，电动化可使每辆重卡每年减少18万升柴油消耗。此外，协鑫在长三角、珠三角的中心城市有20多座电厂，与换电目标市场高度重合，采用集中充电，统一配送、分布换电的模式，以离网换电作为在线换电的有益补充，提供差异化服务，可解决电力增容难问题。

无数企业领军者在行业调整时跌落神坛。2017年以来，协鑫光电即开始40*60cm尺寸大面积钙钛矿光伏组件的开发和试产，该尺寸至今无人超越，并取得了15.3%的认证效率，这也是全世界首次取得钙钛矿大面积组件商业认证的，相较于学术机构的效率认证，商业认证更为苛刻和严谨。而有些为了对抗行业巨头组建的松散联盟并不靠谱，因为某些原因，我并不方便明说，所以大家且行且看。

就是因为某些巨头太惹眼，太强势而一些其他联盟共同反抗的结果，才有了一些二三线企业屡签大单的动作。最后有一些产业链供给放量是在年底开始，而且随着更高效率的电池组件进入市场，看似高企的产业链价格因效率极大提升又重归便宜，刺激需求进一步放量。许多人从之前的抄作业走向了阴谋论，甚至觉得高瓴不行的心态。对于这样片面而负面的情绪，我想用杜甫的一句诗句来表达此时此刻的心情：尔曹身与名俱灭，不废江河万古流。

目前硅料价格有点高，但是未来比较长的时间保持在90-100一线还是比较靠谱的。01光伏投资需要长期主义在高瓴资本于70元附近的价格购入百亿的隆基股份(SH:601012)之后，时隔三个多月我们又看到了70元附近的隆基股份，波动率接近40%。

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再者估值上来说，光伏几大龙头估值都进入了比较合理的区间，某些组件龙头甚至估值非常便宜。B、各产业链涨价本质表达是龙头企业话语权(各环节集中度提高)以及光伏产业地位提高(这通常代表前景和需求)。我觉得，我可以把自己最近思考和一些研究心得再和大家交流一下。所以，随着这些担忧的逐步缓解，光伏个股行情又会迎来向上的契机。

04龙头估值正进入合理区间硅料、硅片及电池价格的温和趋势，这一趋势可能是拐点，标志着光伏产业链中上游阶段性涨价高潮结束，对于打压光伏估值和产业链需求降温的猜测逐步缓解，有利于光伏股票V型反转。其次，海外方面对价格的接受程度正在提高。我之前还是比较不看好的，目前来说，因为硅料价格会持续保持高毛利率很长时间，且未来产业链如果降价，反而刺激扩产的需求上来，所以景气周期会延续下去，不会出现断崖式回落。硅料的企业最近也回调了很多。

1、产业链价格暴涨将摧毁光伏产业链?很多投资者面对光伏产业链部分品种的涨价引发的股价深入调整(并非如此)后，认为光伏产业链价格暴涨将会摧毁光伏产业链的前景。所以，从成长股的估值来看，光伏龙头，无论是传统意义上的三大巨头，还是一些组件和逆变器龙头，我觉得都是合理的。

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就在光伏股票深入调整之际，我在网络上又看到了许多片面甚至无聊的诋毁的言论甚嚣尘上。长期主义的投资观念，能够让你摆脱人性的弱点，减少被市场刻意误导的可能以及完善你并不专业的价值投资体系。

然而，我仍然要提醒一点是，对于新进入者大家还是谨慎一些。综上，我想告诉投资人的是，光伏产业链涨价是短视的，不可持续的，但同时，光伏产业链趋势性大幅降价的时代业已终结。要时刻保持在电池领域成本及技术的领先优势，不急于向硅片扩张，可以考虑向组件延伸(但是这种又容易被客户反噬，所以需要权衡利弊)。当然很多人认为的周期高点，仅仅是因为股价大幅下跌了。2、暂时高企的组件价格会否引发光伏需求断崖式下跌?首先今年组件价格目前上涨不足20%，年内我认为突破1.9的概率较低，所以对整个光伏产业链IRR的影响可控。储能这块国内看执行了。

公司对光伏产业链整体的看法，布局策略以及合纵连横之谋略，这样我们更能看清楚这家企业的未来甚至困境。所以，我们看到，3月26日，隆基股份不再上调硅片价格，保利协鑫(HK:03800)表示维稳硅料价格，通威股份下调了电池价格。

对于成本只有不到40的硅料龙头通威(SH:600438)来说，确实是个非常好的机会。逆变器我还是比较看好的环节。

阳光说实话1600亿的市值确实需要消化很长时间，因为他不只是逆变器业务，电站业务、运维业务给的估值不能太高，反而相比而言，其他逆变器企业反而低估了。光伏行业不是有钱就能搞的产业，他的门槛远超你的想象，所以不要线性思维而低估了光伏龙头的护城河而去投资一些阿猫阿狗，有可能在红火的产业链背景下你并不赚钱。

给点时间，未来业绩改善预期和需求都会好于市场一致预期，所以下半年光伏产业链有可能引发需求超预期的戴维斯双击直至明年年底全球市场的井喷。对于二级市场投资者而言，最大的难点就在于如何与人性对抗。其实今年年初组件涨价的利润覆盖超过了成本上升，且有些辅材正在下降。在未来，我更加会关注光伏产业链上市公司的战略眼光和决策，而这是我们重要的跟踪指标。

那么这种波动是你可以继续上车的机会，同时也是为明年的行情做好准备。02光伏周期高潮结束了吗?之所以我们不能坚持长期主义的道路，除了因为人性的弱点之外，我们对于所持有的个股缺乏基本的了解和自信也是重要的原因。

C、产业链涨价直接原因则是是因为需求爆发后各环节扩产周期不同所致。在3月26日的清晨，我给投资者留下了这一段话：在牛市的长期主义道路上坚守。

那么，光伏产业目前发生的情况究竟为何?困扰光伏产业股价深入调整担忧是什么?我想给大家捋一捋。但是整体上来，逆变器环节向储能扩张更受益，轻资产运行，所以我还是比较看好这个环节的，更容易给较高的估值。

光伏产业链涨价至少表达了如下几点：A、光伏产业链趋势性大幅降价的时代已经结束。涨价其实反应了很多现象和深层次的缘由，就在于你对这个产业链是否有清晰地认知公司对光伏产业链整体的看法，布局策略以及合纵连横之谋略，这样我们更能看清楚这家企业的未来甚至困境。就在光伏股票深入调整之际，我在网络上又看到了许多片面甚至无聊的诋毁的言论甚嚣尘上。

那么，今年的这种扰动与其说是周期品，不如说涨多了而回调，有些品种确实估值处于偏高需要化解。但是未来，我更希望通威在产业链方面做一些更深入的思考，比如和一些还不错但市值没有体现的逆变器企业做一些产业链的延伸。

目前硅料价格有点高，但是未来比较长的时间保持在90-100一线还是比较靠谱的。而有些为了对抗行业巨头组建的松散联盟并不靠谱，因为某些原因，我并不方便明说，所以大家且行且看。

但是今年大家看到，很多企业有了机会，有些甚至是新进入者。C、产业链涨价直接原因则是是因为需求爆发后各环节扩产周期不同所致。

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